高盛看淡本地银行股 吁沽中银香港

高盛看淡本地银行股 吁沽中银香港 随着滙控（005）将于下周一公布全年业绩，本地银行股将踏入业绩高峰期。高盛发表研究报告指出，看淡本地银行股盈利前景，并调整十二个月的目标价，介乎下调二成九至上调三成五；亦把中银香港（2388）及大新银行（2356）的投资评级由「中性」，降至「沽售」。

滙控损益表脆弱

另外，高盛维持恒生（011）的「买入」评级，指其抗跌力强，且资本水平稳健及股息回报高。该行并把永亨（302）投资评级由「中性」，调高至「买入」；高盛认为，该行是本港中小型银行股之中，盈利能力最高的银行，因为有机会受并购及内地业务增长所带动。

高盛表示，虽然据本港银行股往绩显示，行业有能力快速复苏并作出Ｕ形反弹，部分原因是受惠于内地刺激经济政策。但事实上，目前不断有更多拖累盈利表现的因素出现，对贷款及损益表均造成打击。目前本港银行面对八大风险，包括中小企不良贷款上升、雷曼迷债赔偿对银行影响、物业减值准备、财资业务按市值入账损失、日本相关证券投资按市值损失、内地业务不良贷款缓慢上升、资本重组需求等。

高盛在报告中表示，中银香港、大新银行及滙控损益表表现最为脆弱。高盛预料，中银香港受次按的按市值入账损失、东亚（023）股价下跌，以及费用收入和信贷成本压力等影响，故调低中银香港今明二年每股盈利预测百分之四十八及百分之六十六，至五十四仙及三十四仙。

该行同时调低东亚今明二年每股盈利预测百分之四十五点二及百分之三十一点五，至七十五仙及九十三仙；亦调低大新银行今年盈利预测百分之四十四，至二十三仙，预料明年每股亏损一元零三仙；而其母公司大新金融（440）明年每股亏损为二元一角五仙。

估值低刺激并购

但高盛认为，目前银行估值偏低，有利并购活动，因此东亚、永亨、大新及创兴银行（1111）均可享有并购有关的溢价。

此外，高盛把恒生目标价由一百零八元，下调至至八十七元，亦调低该银行今明二年每股盈利预测，但认为恒生抗跌能力强。而中小型银行股中，高盛则看好永亨，把其目标价由三十六元八角，上调至四十五元。

此外，中银国际预测，下周一公布二○○八年业绩的恒生银行将录得纯利一百四十五亿六千二百万元，按年倒退百分之二十点二。影响业绩的主要因素之一将是信贷减值等。中银国际重申恒生的「买入」评级，目标价九十八元三角。

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